Вчера воронежский арбитраж отказал мелким акционерам ОАО «Пивзавод «Воронежский»» в удовлетворении иска о признании договора присоединения воронежского завода к ОАО «Ярпиво» недействительным. Аналитики называют действия миноритариев неразумными. Однако в компании «Энергокапитал», представляющей их интересы, обещают судиться с «Ярпивом» дальше.

Вчера в воронежском арбитраже слушались сразу два иска миноритариев ОАО «Пивзавод «Воронежский»» к ОАО «Ярпиво». Предмет спора – договор о слиянии предприятий и решение собрания акционеров о присоединении воронежского завода к ярославскому. Как рассказала руководитель проектов слияний и поглощений компании «Энергокапитал» Ирина Маслова, по первому иску судья Сергей Письменный вынес решение «отказать», а по второму – только состоялись предварительные слушания: стороны предоставили суду документацию по сути вопроса.

Аргументация решения (мотивировочная часть) по первому иску, который подан в конце августа и касается признания договора присоединения недействительным, будет получена сторонами в течение пяти дней. Тем не менее Ирина Маслова уже заявила, что миноритарии его оспорят. Согласно федеральному закону об акционерных обществах, по вопросу о слиянии представители «Ярпива» не могли голосовать, поскольку являются в сделке заинтересованной стороной. По мнению госпожи Масловой, после неодобрения миноритариями договора о присоединении (на собрании акционеров 14 июня) мажоритарии должны были приостановить слияние до пересмотра условий договора с учетом требований акционеров. Однако процедура продолжилась.

Миноритариев не устраивает оценка и условия конвертации акций пивзавода «Воронежский» в акции ярославского предприятия. По их мнению, стоимость акций воронежского завода занижена примерно в 2-2,4 раза.

Как сообщила госпожа Маслова, по второму иску, который подан в арбитраж 6 октября, миноритарии рассчитывают на положительное решение. Мелкие акционеры оспаривают решение внеочередного собрания акционеров от 14 июня, где рассматривались вопросы реорганизации в форме присоединения «Воронежского» к «Ярпиву». Слушания по иску назначены на 10 февраля.

В ОАО «Ярпиво» воздерживаются от комментариев – до окончания разбирательств. В BBH утверждают, что объединение двух предприятий отвечает интересам акционеров и нацелено на создание более эффективной компании. Президент BBH Кристиан Рамм-Шмидт неоднократно заявлял, что коэффициент конвертации акций установлен по итогам независимой оценки.

Аналитики и участники рынка уверены, что, пока основные владельцы воронежского завода не пойдут на уступки миноритариям, конфликт не завершится. «Миноритарии, скорее всего, будут судиться до конца, оспаривая решения в высших судебных инстанциях», – полагает аналитик финансовой корпорации «УралСиб» Марат Ибрагимов. Глава компании «Росразвитие» Павел Петровский допускает, что для разрешения конфликта ОАО «Ярпиво» предлагало миноритариям продать свои акции, но, вероятно, последних не устроила цена. «Действующее законодательство предоставляет огромные права мелким акционерам – они могут инициировать бесконечные проверки, оспаривать сделки, инициировать арест счетов компании», – поясняет господин Петровский. Впрочем, по его словам, такие права могут быть «урезаны» после завершения слияния заводов. Напомним, что на совместном собрании акционеров ОАО «Пивзавод «Воронежский»» и ОАО «Ярпиво» 13 октября акционеры большинством голосов скорректировали устав «Ярпива» и с тех пор ярославский пивзавод является правопреемником «Воронежского».

Действия «Ярпива» одобряет аналитик инвестгруппы «Ренессанс Капитал» Наталья Загвоздина. По ее мнению, воронежской пивоварне необходимо скорейшее слияние с более мощным предприятием – с учетом низкого роста пивного рынка (4% в год) и слабой маркетинговой политики «Ярпива» «миноритарии такого небольшого завода, как «Воронежский», могут потерять гораздо больше, если будут настаивать на его самостоятельности».