«По операционной рентабельности ОАО «Пивоваренная компания Балтика» в I квартале 2009 г. вышла на рекордный уровень 22,9%, но мы ожидаем дальнейшего роста в текущем году, учитывая внимание, которое руководство уделяет контролю над затратами и повышению эффективности в сфере логистики. Характерное для всего рынка сокращение товарных запасов способствовало значительному улучшению в части оборотного капитала, что позволило удвоить операционный денежный поток, который составил 6 млрд. руб.», — комментируют аналитики «Ренессанс капитал» вчерашнюю отчетность Балтики за I квартал 2009 г.
Напомним, что за отчетный период чистая прибыль компании выросла на 18,5% — до 2527,9 млн. руб. с 2132,6 млн. руб. за I квартал 2008 г. Выручка компании за отчетный период составила 17743,1 млн. руб., что на 5,3% выше аналогичного показателя 2008 г.
Аналитики «Ренессанс капитал» по-прежнему позитивно оценивают перспективы Балтики. «Компания остается лидером российского рынка пива и продолжает повышать эффективность, извлекая выгоду из масштабов деятельности, хорошего географического расположения производственных мощностей и развитой системы дистрибуции», — считают эксперты.
Благодаря значительному денежному потоку, отсутствию потребностей в больших капитальных вложениях и невысокой долговой нагрузке (на конец прошлого года отношение валового долга к EBITDA составляло всего 0,25) компания имеет запас прочности в условиях кризиса и способна выплатить достойные дивиденды за 2009 г.
По отраслевым мультипликаторам, отмечают эксперты, акции Балтики торгуются с дисконтами в 65-75% относительно сопоставимых компаний развивающихся рынков. «Главным вопросом остается низкий уровень ликвидности акций, поэтому мы рассматриваем их как своего рода инструмент с фиксированной доходностью», — резюмируется в комментарии «Ренессанс капитал».